Minden idők egyik legnagyobb tőzsdei üzletére készül az Anthropic – a befektetők mégis pórul járhatnak
Történelmi tőzsdei bevezetésre készül a Claude fejlesztője, amely akár 100 milliárd dollárt is bevonhat a befektetőktől, megelőzve legnagyobb riválisát, az OpenAI-t. Az Anthropic nyilvánosságra hozott pénzügyi adatai azonban rendkívüli kockázatokról és szokatlan részvényesi feltételekről árulkodnak, amelyek komoly dilemmát jelenthetnek a leendő tulajdonosoknak.
Az Anthropic az OpenAI-t megelőzve léphet tőzsdére, és akár a történelem egyik legnagyobb részvénykibocsátását hajthatja végre. A Claude fejlesztőjének friss tájékoztatója azonban szokatlan feltételekkel szembesíti a leendő részvényeseket. Az Anthropic október 26-án benyújtotta IPO-tájékoztatóját az amerikai értékpapír-felügyelethez. A Nasdaqon ANT részvénykóddal, akár novemberben megjelenhet, a kibocsátandó részvények számát és árát egyelőre nem közölték.
A piaci várakozások szerint az Anthropic akár 100 milliárd dollárt is bevonhat, 1500–2000 milliárd dolláros vállalatértékelés mellett. A Claude fejlesztője az első meghatározó, önálló amerikai AI-fejlesztő lehet a tőzsdén. Legfőbb riválisa, az OpenAI továbbra sem tőzsdei vállalat: Sam Altman szeptemberben közölte, hogy 2026-ban nem terveznek kibocsátást. A Google (Gemini) és a Meta (Meta AI) saját modelljei eleve tőzsdei óriásvállalatokon belül készülnek.
Pénzt kérnek, de az irányítást megtartanák
A tájékoztató alapján az Anthropic 2026 első felében 16,3 milliárd dolláros bevételt ért el, szemben az egy évvel korábbi 1,2 milliárddal. A harmadik negyedévről közölt befektetői adatokkal együtt az első kilenc hónap bevétele meghaladta a 33 milliárd dollárt. A növekedést elsősorban a vállalati kereslet hajtja. Az első félév nettó vesztesége 80,7 milliárd dollár volt, nagyrészt az átváltható kötvények átértékelése miatt; a működési veszteség 693 millió dollárra csökkent.
A bevételek ugyanakkor koncentráltak: az első kilenc hónapban öt ügyfél adta a teljes forgalom negyedét. Az Anthropic figyelmeztetett: a növekedés kezdeti lendülete idővel megtörhet. A számítási kapacitás költsége továbbra is kockázat.
Az Anthropic tőzsdei terveinek egyik legszokatlanabb eleme a részvényesi jogok korlátozása: a hét alapító – köztük Dario Amodei vezérigazgató – egy különleges részvénnyel a szavazatok 50,1 százalékát ellenőrizné. Ezt a befolyást a nyilvános részvénykibocsátás önmagában nem hígítaná fel. Egy másik különleges részvény az Anthropic Long-Term Benefit Trust nevű, független testületének biztosítaná az igazgatósági tagok többségének kinevezését és leváltását. A tőzsdén megvásárolható részvények tulajdonosai tehát részesedhetnének a cég értéknövekedéséből, de a vállalat irányítására alig lenne befolyásuk. A részvényesek szavazati joga nem szűnne meg, de az alapítók többsége miatt döntő szerepük nem lenne.
A konstrukciót az Anthropic az AI biztonságával indokolja. A dokumentumban az alapítók előre jelzik, hogy a társadalmi hasznosságot és a technológiai kockázatok kezelését olykor a részvényesek rövid távú nyereségelvárásai elé helyezhetik.
Több száz milliárd dolláros vállalások
Az Anthropic több mint 800 milliárd dollár értékben vállalt számítási kapacitásra és adatközponti infrastruktúrára vonatkozó kötelezettségeket, egyes szerződések egészen 2045-ig nyúlnak. Ez nem azonnal esedékes tartozás, hanem különböző feltételek mellett, hosszú idő alatt teljesítendő megállapodások összessége. A legnagyobb partnerek között a Google, az Amazon, a Microsoft, a Broadcom, az AMD és a SpaceX is szerepel. A Broadcommal kötött, ötéves szerződések értéke önmagában 161 milliárd dollár. A beruházások megtérülése nagyrészt attól függ, hogy az Anthropic képes-e tartósan fenntartani a bevételek növekedését. Nem csak az Anthropic gyűjtene tőkét: a Meta október 26-án közel 100 milliárd dolláros részvényfinanszírozási tervet ismertetett, amelynek egy része csak 2027-ben indulhat.
