Az Equilor szerint leghamarabb 2033-ban vezetheti be Magyarország az eurót
Magyarország leghamarabb 2033-ban vezetheti be az eurót az Equilor Befektetési Zrt. számításai szerint. A vállalat vezető elemzői szerint tavaly Magyarország még egyetlen konvergenciakritériumot sem teljesített, 2026-ban azonban a kedvező inflációs folyamatoknak és a csökkenő országkockázati prémiumnak köszönhetően az árstabilitási feltétel már teljesülhet, miközben a hozamkonvergencia területén is érdemi előrelépés történt.
A legnagyobb problémát továbbra is az államháztartás jelenti. A relatíve magas államadósság és annak jelentős kamatterhe miatt a költségvetés kényszerpályán mozog. Aradványi Péter, az Equilor vezető elemzője szerint az árstabilitási kritérium teljesülése és a hozamkonvergencia területén elért előrelépés tartósnak bizonyulhat, a hiánykritérium teljesítésében ugyanakkor a hazai és külföldi vállalati szektor alkalmazkodásának is komoly szerepe lehet.
Az euró bevezetése nagyobb árfolyamstabilitást és alacsonyabb kamatprémiumot eredményezhetne, miközben tovább erősítené Magyarország beágyazottságát az Európai Unió gazdaságába. A mérleg másik oldalán Magyarország elveszítené a nominális árfolyam leértékelésének lehetőségét, az önálló monetáris politikát, valamint a saját pénz kibocsátásából fakadó gazdaságpolitikai mozgástér egy részét, ezzel párhuzamosan a költségvetési politika is szűkebb keretek közé kerülne.
Az Equilor 2026-ra a GDP 7,5 százalékának megfelelő államháztartási hiányt vár, emiatt az államadósság a GDP 77,5 százalékára emelkedhet. A befektetési szolgáltató várakozása szerint az adósságráta 2028-ra 76,5 százalékra mérséklődhet. A következő hónapok egyik legfontosabb kérdése a 2027-es költségvetés hitelessége lesz, különösen úgy, hogy mindhárom nagy hitelminősítő negatív kilátást tart fenn Magyarország adósságbesorolására.
Aradványi Péter szerint a jövő évi konszolidációs tervnél nemcsak annak hitelessége, hanem fenntarthatósága is kulcskérdés. A már beharangozott kiadáscsökkentések várhatóan nem lesznek elegendők, a bevételi oldalt is növelni kellhet, vagyis adóemelésre is szükség lehet. A vállalat 2027-re 5–6 százalékos költségvetési hiányt tart reálisnak.
Az Equilor a következő két évben nagyjából 2,5 százalékos gazdasági növekedésre számít. A háztartások fogyasztása és a stabil munkaerőpiac támogatja a gazdaságot, miközben a gyenge külső kereslet és a feldolgozóipar versenyképességi problémái fékezik a növekedést. Az új akkumulátor-, jármű- és elektronikai beruházások termelésének felfutása 2027-ben kezdhet érdemben megjelenni a gazdasági teljesítményben. Az előrejelzés alapján a következő két évben 360–370 forint közötti euróárfolyam várható.
A monetáris politika mozgástere sem korlátlan. Az MNB által frissen meghatározott, 2028-tól életbe lépő 2,5 százalékos inflációs cél mellett a pénzromlás jelenlegi üteme már kevésbé tekinthető alacsonynak, ezért az Equilor óvatosabb monetáris lazítást tart indokoltnak. A társaság előrejelzése szerint az alapkamat a következő két évben 4 százalékra mérséklődhet.
Nemzetközi oldalról sem kockázatmentes a kép. Az eurózóna elkerülte a recessziót, növekedése azonban visszafogott maradt. A közel-keleti konfliktus miatt megemelkedő energiaárak megtörték a dezinflációs folyamatot, amire az Európai Központi Bank kamatemeléssel reagált, és további szigorítás is napirenden maradhat. Az Egyesült Államok gazdasága ennél lényegesen erősebben növekszik, ugyanakkor annak szerkezete egyre nagyobb mértékben támaszkodik a mesterséges intelligenciához kapcsolódó technológiai beruházásokra.
Az euró bevezetésének közeledése már önmagában pozitív hatással lehetne a magyar részvénypiacra. Az Equilor szerint a devizakockázat csökkenése növelné a magyar tőkepiac vonzerejét a nemzetközi befektetők körében. A hatás azonban nem minden vállalatnál lenne azonos: a legtöbbet a bankok, a kamatérzékeny ágazatok – köztük a szabályozott ingatlanbefektetési társaságok –, valamint a jelenleg magas tőkeáttétellel működő vállalatok nyerhetnének.
