Beleszerettek a kötvénybefektetők Kelet-Európába – a páriákból éllovasok lettek
Bulgária, Magyarország és Litvánia lettek az európai kötvénybefektetők kedvencei. A magyar euróbevezetési ígéretek különösen vonzóak, az igazság pillanata azonban októberben, a jövő évi költségvetés benyújtásakor jöhet el.
A befektetők egyre inkább kelet felé tekintenek az európai állampapírpiacon. A javuló gazdasági és költségvetési kilátások, valamint a kínált hozamok együttese egyre nehezebben található meg Nyugat-Európában. A politikai rendszerváltások és az euró szélesebb körű bevezetése tovább erősítik a befektetési érveket.
A közép- és kelet-európai országok növekvő vonzereje része az elmúlt évtized történelmi átrendeződésének, amely során elmosódott a különbség az egykor problémás gazdaságok és az elvileg biztonságosabb országok között. Dickie Hodges, a 2,5 milliárd dolláros Nomura Global Dynamic Bond Fund alapkezelője szerint az egyetlen európai adósság, amit tart, kelet-európai, ami pályafutása során a legmagasabb arány.
Hodges kiemeli Bulgáriát, amely idén vezette be az eurót. A Fitch által BBB+ minősítésű tízéves bolgár államkötvény hozama 4,40 százalék, csaknem 90 bázisponttal magasabb a német papírénál. Az ország GDP-arányos államadóssága mintegy 30 százalék, kevesebb mint fele az EU-átlagnak.
A Schroders-nél dolgozó James Ringer szerint Magyarország a legvonzóbb választás a világ összes állampapírpiaca közül. Az MFS Investment Managementnél Annalisa Piazza litván állampapírokat tart, amelyek stabilizálják portfólióját.
A Bloomberg indexe alapján idén Lettország és Litvánia euróban denominált kötvényei teljesítettek a legjobban, míg Franciaország és Belgium mintegy 3 százalékos veszteséggel a lista végén áll.
A magyar euróbevezetési terv az ígéret szintjén optimizmust keltett a piacokon, részleteit október körül kell kibontania Kármán András pénzügyminiszternek. A külföldi befektetők kezében lévő magyar kötvények és diszkontkincstárjegyek állománya júliusban történelmi csúcsra emelkedett.
A kelet-európai befektetések kockázatokkal is járnak: a helyi devizák árfolyam-ingadozása, a kötvénypiacok alacsonyabb likviditása és az energiapiaci sokkok. Magyarország különösen kitett az európai adósságpiacokat sújtó energiapiaci sokkoknak.
David Zahn, a Franklin Templeton európai kötvénybefektetésekért felelős vezetője bolgár, lengyel és román kötvényeket is tart. Szerinte a vállalt kockázatért megfelelő kompenzáció jár, és a régió kiváló diverzifikációs lehetőséget jelent.
