Az OTP az orosz üzletág fokozatos leépítésével oldhatja meg a Luminor-felvásárlás körüli szabályozói aggályokat
Valószínűtlen, hogy az OTP rövid távon értékesíteni tudná orosz leánybankját, ezért elemzői értékelés szerint a Raiffeisen stratégiáját érdemes követnie. Az osztrák bank az orosz üzletágat elkülönítve, nem stratégiai tevékenységként kezeli, miközben fokozatosan leépíti – állapítja meg a Bloomberg Intelligence.
Az elemzés szerint ha az OTP is ezt a stratégiát követné, az valószínűleg megkönnyíthetné az észt Luminor Bank felvásárlásának hatósági jóváhagyását, amelyet az orosz jelenlét miatti szabályozói aggályok nehezítenek.
Az OTP orosz leányvállalata a csoport nyereségének mintegy 12-14 százalékát adja, és a legjövedelmezőbb egységek közé tartozik. Az első fél évben 42 százalékos sajáttőke-arányos megtérülést (ROE) ért el.
Az orosz üzletág nélkül az OTP értékeltsége (P/E mutatója) 8,4-szeresről 9,7-szeresre emelkedne, közelebb kerülve a közép-kelet-európai versenytársakhoz.
A Bloomberg Intelligence szerint a Luminor megszerzése fontosabb lehet, mint az orosz tevékenység rövid távú profitja, mivel egyszersmind csökkentené a szabályozói és tőkehozzáférési kockázatokat. Az első féléves adatok alapján az orosz eredmények Luminorral való helyettesítése mintegy 17 százalékkal csökkentené az OTP nettó profitját, miközben a hitelállomány körülbelül 9 százalékkal nőne.
Az OTP becslése szerint a jelenlegi orosz kivonulási szabályok mellett egy értékesítés során az üzletág piaci értékének mindössze körülbelül 5 százalékát realizálhatná.
Az OTP orosz leánybankjában felhalmozódó tőke közben egyre nagyobb kitettséget jelent. Az ottani saját tőke 2025-höz képest közel 25 százalékkal, mintegy 550 milliárd forintra nőtt, ami az OTP teljes tőkéjének körülbelül 10 százaléka. Idén az OTP nem tudott osztalékot kivenni az orosz leánybankból, miközben az elemzői konszenzus 2027-ben és 2028-ban is jelentős, évi 175-179 milliárd forintos profitot vár az egységtől.
A Raiffeisen példája ugyanakkor figyelmeztető lehet a hazai nagybank vezetői számára is. Az osztrák banknak ugyanis 6,5 milliárd eurónyi saját tőkéje ragadt Oroszországban annak ellenére, hogy a hitelállományát 82 százalékkal leépítette.
Mindent összevetve tehát az OTP számára az orosz üzletág gyors eladása nem reális opció. Ehelyett az üzletág fokozatos elkülönítése és leépítése lehet a legéletszerűbb megoldás, ami elősegítheti a Luminor-akvizíció jóváhagyását, még akkor is, ha ez rövid távon jelentős nyereségáldozattal jár. Hosszabb távon azonban csökkentené az orosz kitettségből fakadó szabályozói és tőkehozzáférési kockázatokat.
