Nagy vagyonkezelő lát befektetési lehetőséget a magyar állampapírokban
A brazil államkötvények árfolyamának zuhanását követően a frankfurti székhelyű Union Investment folytatja az értékpapírok vásárlását, és a német vagyonkezelő most a magyar piacban is lehetőséget lát. Christian Kopf, a társaság kötvényalap-kezelési üzletágának vezetője egy tőkepiaci vacsorán beszélt erről.
A brazil államkötvények piacán az elnökválasztás második fordulóját követően jelentős eladási hullám söpört végig, a hét elején a tízéves lejáratú állampapírok hozama átmenetileg a 15 százalékot is meghaladta. A szakértő szerint ez az eladási hullám túlzott mértékű volt, ezért kihasználták a lehetőséget pozícióik javítására. A választásokat Luiz Inácio Lula da Silva nyerte Flávio Bolsonaróval szemben, több mint 64,2 millió, illetve közel 59,8 millió szavazattal.
Kormányváltás és uniós források
A magyar államkötvényekben is jelentős potenciált lát a szakértő. Véleménye szerint a tavaszi politikai fordulatot követően Magyar Péter kormánya javíthatja az ország kapcsolatait az Európai Unióval, és ebben kulcsszerepet játszhatnak a jelenleg visszatartott uniós források. Ezek megérkezése erősítené a forintot, és további mozgásteret teremtene a kamatcsökkentésekhez.
A további kamatcsökkentések az árfolyam szempontjából is vonzóvá teszik a magyar államkötvényeket, mivel a piaci hozamok csökkenése a már forgalomban lévő, fix kamatozású kötvények árfolyamának emelkedését eredményezi. A szakértő szerint forintban denominált magyar államkötvények esetében a lehetséges devizaárfolyam-nyereség és a csökkenő kamatokból eredő kötvényárfolyam-nyereség vonzó kombináció. Hozzátette, hogy az euró esetleges 2031-es bevezetése érdekes felzárkózási perspektívát jelent Magyarország számára.
A kockázatokra is figyelmeztetnek
A német Welt hírportál arra hívta fel a figyelmet, hogy a piac még nem árazta be teljes mértékben annak lehetőségét, hogy Magyarország valóban tartós költségvetési reformpályára áll, és a következő években reális közelségbe kerülhet az euró bevezetése. A Tisza-kormány radikális konszolidációt hirdetett, és célként tűzte ki a jelenleg mintegy 7,5 százalékos költségvetési hiány mérséklését, valamint az euró bevezetéséhez tartozó feltételek teljesítését.
A választások óta a tízéves magyar állampapírok hozama körülbelül 6,5 százalékról 5,5 százalékra esett, miközben több európai országban emelkedtek a hosszú lejáratú állampapírok hozamai. A magyar és a német tízéves állampapírok közötti hozamkülönbség még mindig meghaladja a két százalékpontot.
A forintban denominált magyar államkötvények jelenleg körülbelül 5,5 százalékos hozamot kínálnak tízéves futamidőn, ami több mint két százalékponttal haladja meg a német állampapírok hozamát, ám árfolyamkockázattal jár. Az euróban kibocsátott magyar államkötvények mintegy 4,85 százalékos hozamot biztosítanak, ugyanakkor megszüntetik a devizakockázatot.
Megalapozott optimizmus, ami el is tűnhet
A német lap hangsúlyozza a kockázatokat is: a befektetési stratégia sikere a Tisza-kormány sok esetben népszerűtlen reformjaitól, valamint az euró bevezetésétől függ. Ha a fiskális fegyelem meggyengülne, a hiánycsökkentési célok csúsznának, vagy a piacok elveszítenék bizalmukat, a mostani optimizmus gyorsan eltűnhetne, a hozamok újra emelkedhetnének, ami veszteséget okozna a kötvénytulajdonosoknak.
A Union Investment Németország egyik legnagyobb vagyonkezelő és befektetésialap-kezelő társasága, amelyet 1956-ban alapítottak, székhelye Frankfurt am Mainban található. A vállalat a német DZ Bank pénzügyi csoporthoz tartozik, magánszemélyek és intézményi befektetők vagyonát kezeli. A társaság által kezelt vagyon 2026. júniusának végén elérte az 569,3 milliárd eurót, ami történelmi csúcsot jelentett. A Union Investment több mint hatmillió lakossági ügyféllel rendelkezik, és mintegy 4400 munkavállalót foglalkoztat.
