Lengyelországénál is alacsonyabb hozamokat hozott az euróövezeti csatlakozás ígérete
A magyar tízéves forintállampapír hozama a márciusi csúcshoz képest több mint 2 százalékponttal esett, és immár a magasabb hitelminősítéssel rendelkező Lengyelország szintjénél is alacsonyabb – írja a Bloomberg. A folyamat azután gyorsult fel, hogy az áprilisi választási győzelmet követően egyértelművé vált: Magyarország az euróövezeti csatlakozás felé kíván haladni.
Az Orbán-kormány utolsó időszakában a magyar tízéves finanszírozási költség még 7 százalék fölött járt, nagyjából a román hozamokkal egy szinten. Azóta jelentősen átalakult a kép: Magyarország az e heti nemzetközi kötvénypiaci turbulenciába már 5,5 százalék körüli tízéves hozammal érkezett.
Az ÁKK vezérigazgatója szerint további 150–250 bázispontos esés jöhet
Tardos Gergely, az Államadósság Kezelő Központ vezérigazgatója pénteken, a 64. Közgazdász Vándorgyűlésen arról beszélt, hogy a hozamokban további jelentős csökkenés következhet. „Magyarország hosszú hozamai az euróövezethez közeledve 4 százalék felé csökkenhetnek” – mondta.
Az ÁKK vezetőjének becslése szerint a hazai hosszú lejáratú állampapírok hozama további 150–250 bázisponttal mérséklődhet. Ez egyben azt jelenti, hogy az euróövezeti konvergencia által kiváltott hozamesésnek hozzávetőleg a fele már lezajlott, hasonló nagyságrendű mozgás azonban még hátravan.
A hozamok csökkenése közvetlenül érinti az állam finanszírozási költségeit, hiszen minél alacsonyabb kamat mellett tud új adósságot kibocsátani Magyarország, annál kisebb teher kerül a költségvetésre az új és a lejáró papírok refinanszírozásakor.
Bizonytalanabb nemzetközi környezetben is előnyt jelenthet a konvergencia
Tardos szerint az euróövezeti konvergencia egy bizonytalanabbá váló nemzetközi kötvénypiaci környezetben is komoly előnyt jelenthet Magyarországnak. A globális piaci sokkok rendszerint aránytalanul erősen érintik a kisebb feltörekvő gazdaságokat, a csatlakozási folyamat azonban tompíthatja ezeket a hatásokat.
Az ÁKK vezérigazgatója szerint a magyar hozamok akkor is érdemben csökkenhetnek, ha a nemzetközi turbulencia közben a fejlett, úgynevezett magpiacokon felfelé tolja a finanszírozási költségeket. A befektetők ugyanis egyre kisebb kockázatot árazhatnak a magyar eszközökbe, ahogy az ország közelebb kerül az euróövezethez.
Szélesebb befektetői bázis, megjelentek az állami vagyonalapok
Ennek első jelei már az állampapírok vásárlói körében is megjelentek. Tardos szerint a magyar kötvénykibocsátások szélesebb befektetői bázist vonzanak, és nőtt azoknak a hosszú távra tervező szereplőknek a súlya, amelyek korábban kevésbé voltak jelen a magyar piacon.
Közéjük tartoznak az állami vagyonalapok is. Megjelenésük azért lehet fontos az adósságkezelés számára, mert ezek a befektetők jellemzően hosszabb időtávban gondolkodnak, így stabilabb keresletet teremthetnek a magyar állampapírok iránt.
Az amerikai kötvénypiacon eközben viharfelhők gyülekeznek
Az óceán túlpartján közben egyre sötétebb viharfelhők gyülekeznek. A 10 éves amerikai államkötvény hozama ezen a héten csaknem 20 bázisponttal emelkedett, és közvetlenül a lélektanilag fontos 5 százalékos szint alatt nem sokkal kereskednek vele. Ez a szint ugyan vonzhatja azokat a befektetőket, akik az árfolyamesést vételi lehetőségként értékelik, ugyanakkor további eladási hullámot is kiválthat, amely átterjedhet a globális piacokra. A hozam pénteken 4,94 százalék körül alakult, ami 2023 óta a legmagasabb szint, és már közelít a 2007 óta nem látott csúcshoz.
A hozamok megugrásának hátterében az áll, hogy a kereskedőknek egyszerre kell számolniuk az egyre inkább emelkedő olajárakkal és azzal, hogy az infláció immár fél évtizede meghaladja a Federal Reserve célját. A pénteken megjelenő amerikai fogyasztóiár-index az elmúlt évek egyik legfontosabb adatközlése lehet, miközben a piac jelenleg nagyjából 70 százalékos valószínűséget áraz arra, hogy a Fed szeptember 16-i ülésén kamatot emel.
A 10 éves amerikai állampapír hozamának 5 százalékra emelkedése jelenleg inkább tűnik elkerülhetetlennek, mint egyszerű előrejelzésnek – mondta Padhraic Garvey, az ING Groep NV amerikai régióért felelős kutatási vezetője, hozzátéve: „aggasztó időket élnek a kötvénypiacok”.
