Állampapírpiac: Amikor a piaci forgalom nem lassul
A jövő évi terveit nemrégiben tette közzé az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK), és a várakozások szerint a lakossági állampapírpiac forgalma kedvezőbb lehet, mint az idei évben. Az elemzések szerint a kibocsátó nettó 1000 milliárd forint értékben számít eladásra, ez a szám pedig a 1300 milliárdos nettó kibocsátás és a 300 milliárd forintos csökkenő diszkontkincstárjegy-állomány különbözetéből adódik. Az októberi kínálati átalakítás tapasztalatai alapján brutális kereslet várható a lakosság részéről.
Megugrani látszó kereslet a piacon
Ez az 1000 milliárd forintos összeg 158 milliárd forintos növekményt jelent az idei év végén vártnak megfelelően. Az idei év közepén viszont a lakossági állampapírpiac forgalma lassulásnak indult, mivel a kötvények hozamát a befektetők alacsonynak tartották. Az infláció tartós magas színvonala mellett a részvénypiaci nyereségek vonzereje is rontotta a kötvényvásárlási kedvet.
A kínálat újrarajzolása
Az ÁKK ezért 2025 októberében drasztikus mértékben megújította a lakossági állampapír-kínálatot, hogy serkentse a forgalmat. A változó kamatozású állampapírokat szeretnék a fix kötvények irányába terelni, így a befektetők pontosan tudhatják, mire számíthatnak. A FixMÁP például jelentős hozamemelésen esett át, amely így 6,5%-ról 7%-ra emelkedett, míg a MÁP Plusz minden év kifizetését 75 bázisponttal növelték.
Új trónkövetelők a piacon
Bár a FixMÁP népszerűsége továbbra is megkérdőjelezhetetlen, a MÁP Plusz térnyerése is figyelemreméltó, hiszen egyre inkább erősödik a pozíciója a piacon. Az év végére várható, hogy a felhalmozott állampapírok kereslete továbbra is fennmarad, és az ÁKK számos új lehetőséget kínál a befektetők számára.
Devizás állampapírok a láthatáron
A következő évi tervekből azt is megtudhattuk, hogy 2026-ban nettó 2541 milliárd forint értékben tervez devizakibocsátást az ÁKK, melyből 1482 milliárd forint devizakötvény lesz. A kibocsátás ütemezése még kérdéses, de Hoffmann Mihály, az ÁKK vezérigazgatója szerint az első fél évben várhatóak az új tranzakciók, amely már januárban elkezdődhetnek.
Nemzetközi befektetési elemzések
A Morgan Stanley friss elemzései azt mutatják, hogy a befektetőknek célszerű a magyar államkötvények piacán hosszú távú pozíciókat kialakítaniuk, miközben a forintnál türelmesnek kell lenniük. A várható kamatcsökkentések indíthatják be a származtatott termékek piacát, azonban a volatilis forint árfolyama miatt a piaci elsőlépések óvatosságot igényelnek.
A hazai állampapírpiac elvárásai alapján a befektetők figyelme a közeljövőben fokozódhat, mivel a pénzpiaci környezet stabilizálódik, és a kötvénykibocsátás eredményei pozitívan befolyásolhatják a pénzügyi mutatók alakulását.
Forrás: www.vg.hu/penz-es-tokepiac/2025/12/allampapir-2026-fixmap-bmap-pmap-akk
