Mire készül az új Fed-elnök?
Kevin Warsh, az Egyesült Államok jegybankjának új elnöke, több jelentős bejelentést is tett hivatalba lépése után. Az elnök alatt öt munkacsoportot állítanak fel, amelyek célja a monetáris politika jelenlegi struktúrájának és annak potenciális átdolgozásának vizsgálata. Az első munkacsoport a jegybanki kommunikáció fejlesztésére összpontosít, míg a második a Fed mérlegével foglalkozik. A harmadik csoport az adatforrások hatékonyabb felhasználására irányul, a negyedik a termelékenység és a munkaerőpiac kérdéseivel foglalkozik, és végül, az ötödik az inflációs keretrendszert vizsgálja.
Warsh hivatalba lépése óta tapasztalható változások közé tartozik a jegybanki közlemények jelentős lerövidítése és az előretekintő iránymutatás eltávolítása. Az eddigi gyakorlatot felülírva, a közlemények mostanra csökkentek, a kamatdöntésről, a gazdasági aktivitásról, a munkaerőpiacról és az inflációról csak néhány mondatban tájékoztatják a közvéleményt.
Kamatpolitikai irányvonalak és a jövőbeli kilátások
Az új elnök pozitívan nyilatkozott a kamatdöntésekről. A Fed döntéshozói várhatóan kamatemelést terveznek az idei évre, a márciusi kamatvágás helyett, amelyre korábban számítottak. A piaci elemzések alapján az év végéig 1 vagy 2, egyenként 25 bázispontos emelés lehetséges.
Warsh a sajtótájékoztatón hangsúlyozta, hogy nem hajlandó az inflációs cél felülvizsgálatára, míg a mutatók tartósan vissza nem térnek a 2%-os szintre. Említést nyert az is, hogy a 2008-as pénzügyi válság után a Fed nem csökkentette kellőképpen a mérlegfőösszegét, ez pedig a fiskális politikát előnyben részesítő lépésekhez vezetett.
Mérlegpolitika és nemzetközi hatások
A Fed jelenlegi mérlegében közel 2000 milliárd dollárnyi jelzálogfedezetű értékpapír található. Warsh jelezte, hogy nyitott a mérleg módosítására, de a változtatások nyilvános viták és átlátható kommunikáció mellett fognak megvalósulni. A befektetők fókuszában elsősorban a várható kamatpolitika és a jegybanki mérleg sorsa áll, amelyek alapvetően befolyásolják a pénzpiaci kondíciók alakulását a következő negyedévekben.
Az ingatlanpiaci kamatok alakulása szempontjából figyelembe kell venni a hosszú távú állampapírok és a rövid lejáratú T-Bills arányának módosítását is. Warsh célja, hogy a rövid lejáratú állampapírok arányát növelje, amely segíthet csökkenteni a kötvénypiaci volatilitást.
Következtetések
A jövőbeni döntések és a Fed intézkedései jelentős hatással lehetnek a globális pénzpiacokra, növelve az amerikai dollár értékét, valamint általános kockázatkerülést okozva a piacon. A Fed óvatos megközelítése elengedhetetlen ahhoz, hogy a monetáris politika hatékonysága megmaradjon, és hogy a jövőbeli inflációt a kívánt szinten lehessen tartani.
